Durante el 1T24 ISA mostró resultados NEGATIVOS, en línea con las expectativas del mercado. 
 
La Utilidad Neta de ISA se ubicó en COP 634 mil millones (+46,8% T/T y -23,4% A/A) con un Margen Neto de 17,3%; el EBITDA total de COP 2,3 BN (+8,9% T/T y -16,5% A/A) registró un margen de 61,8%, 7,6 p.p. menor al del año anterior; a partir de Ingresos Totales por 3,7 BN (+3,1% T/T y -6,2% A/A), de los cuales, 27,4% correspondieron a las Actividades de Construcción. Por su parte, los Ingresos Operacionales sin construcción de 2,6 BN, disminuyeron 2% T/T y 12% A/A respectivamente. Aunque buena parte del mal desempeño del trimestre se explica por el efecto del dólar estadounidense, los negocios de ISA continúan creciendo en sus monedas funcionales. Sin embargo, eliminando el efecto conversión sobre los resultados consolidados, el crecimiento anual de los Ingresos Operacionales Sin Construcción se ubicó apenas en 1,6%, mientras que el EBITDA decreció 3,1% A/A, razón por la cual calificamos como NEGATIVO el desempeño de ISA durante el primer trimestre del año. 
 
Adicionalmente, anotamos que continúan cediendo los escaladores relacionados con la inflación en los diferentes países (IPP e IPC en Colombia, IGPM e IPCA en Brasil, IPP en Chile y PPI en Perú) limitando el incremento de los ingresos indexados.